1. カバードコール戦略とは？

カバードコール戦略（Covered Call）とは、投資家がすでに保有している株式に対して、コールオプションを売ることで、オプションプレミアム（オプション料）を得る戦略です。

この戦略の特徴は、株価が一定の範囲内で推移する場合に安定した利益を得られる点にあります。一方で、株価が急騰した場合は、利益が制限されることもあります。

2. 仕組みと基本ルール

カバードコール戦略の流れは以下の通りです。

1. 投資家が100株などの現物株を保有する。
2. その株に対して、一定の権利行使価格（ストライクプライス）でコールオプションを売る。
3. オプションのプレミアム（オプション料）を受け取る。
4. 満期時に株価が権利行使価格以下であれば、オプションは無価値になり、プレミアム分が利益になる。
5. 株価が権利行使価格を上回ると、株式は売却され、利益の上限が制限される。

この戦略は、特に株価が横ばいまたは緩やかな上昇を続ける相場で有効です。

3. カバードコール戦略のメリットとデメリット

メリット

• オプションプレミアムを獲得できるため、追加の収益源になる。
• 株価が横ばいまたはわずかに上昇する局面で安定した利益を確保できる。
• リスクを抑えながら運用ができる（保有株があるため、裸のオプション売りより安全）。

デメリット

• 株価が大きく上昇すると、利益が制限される。
• 株価が大幅に下落した場合、オプションのプレミアムでは損失を補いきれないことがある。
• 適切なストライクプライスを選ぶ必要があり、経験が求められる。

4. 実践方法と活用例

カバードコール戦略を実践する際のポイントを紹介します。

1. ストライクプライスの選び方

権利行使価格（ストライクプライス）は、以下の基準で選ぶとよいでしょう。

• リスクを抑えたい場合：現在の株価よりやや上の価格を選ぶ。
• より多くのプレミアムを得たい場合：株価と同程度のストライクプライスを選ぶ。

2. どのような相場で有効か

カバードコールは、特に以下のような相場で効果を発揮します。

• 株価が横ばいの時：オプションのプレミアムが利益となる。
• 緩やかな上昇相場：株価の上昇とプレミアムの両方を享受できる。

3. 具体的な活用例

例えば、以下のようなシナリオを考えます。

• 現在の株価：100ドル
• 1か月後に権利行使価格105ドルのコールオプションを売却
• オプションのプレミアム：2ドル

この場合、株価が105ドル以下で推移すれば、オプションは行使されず、2ドルの利益が得られます。一方、株価が110ドルに上昇してしまうと、105ドルでの売却が義務付けられ、最大利益はプレミアム分を加えた7ドルに制限されます。

5. まとめ

カバードコール戦略は、株を保有しながら追加の収益を得るための有効な手段ですが、相場の動向を正しく予測する必要があります。

特に、株価の急騰時に利益が制限される点には注意が必要です。適切なストライクプライスを設定し、慎重に活用することで安定した運用が可能になります。

オプション取引の経験がある方には、ポートフォリオの一部として組み入れるのもよいでしょう。